康缘药业(600557.CN)

康缘药业(600557):受疫情影响业绩承压 下半年将逐步恢复

时间:20-08-22 00:00    来源:兴业证券

投资要点

近日,江苏康缘药业(600557)股份有限公司发布了2020年中报。报告期内,公司实现营业收入15.47 亿元,同比变化-31.62%;实现归母净利润1.44 亿元,同比变化-40.46%;实现扣非归母净利润1.74 亿元,同比变化-26.42%;实现经营现金流净额4.81 亿元,同比增长3.97%。

盈利预测:作为研发实力国内领先的现代中药企业,公司产品线丰富,拥有一批独家品种和潜在大品种,尽管中药注射剂增长逐步放缓,但近年来多个主力及二三线产品进入医保目录,有助于产品迅速放量。此外,公司加大研发投入,逐渐将目光投注于仿制药和创新药领域,走上转型之路。

2020 年受疫情影响,销售将会受到一定影响,加上去年银杏二萜内酯降价影响,我们调整公司的盈利预测,预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.66、0.91、1.06 元,2020 年8 月20 日股价对应估值为20.54、14.03、12.76倍,继续维持“审慎增持”评级。

风险提示:银杏二萜内酯放量低于预期,热毒宁增长低于预期,销售费用增长超预期,政策风险、公共卫生卫生事件影响