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医保谈判目录公布点评:量价博弈,药企的新机遇

发布时间:2017-04-17    研究机构:华泰证券

医保谈判启动在即

2017年4月14日,人社部发布《人力资源和社会保障部办公厅关于确定2017年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录谈判范围的通告》。共计44个专利药品进入本次谈判目录,谈判启动在即。

谈判产品概览

本次谈判的44个产品中,外企入围26个,国产品入围18个。从适应症来说以临床优势的肿瘤药及孤儿药为主,慢性病用药较少。入围产品价格普遍较贵,患者渗透率低。目前各生产企业正在准备药物经济学分析报告及医保覆盖后市场规模的预测报告,人社部将从临床价值及医保负担两个方面综合考虑,谈判有望持续数轮,将在7月31日即省级医保增补公布前完成遴选。

量价博弈,应对策略迥异

根据此前国家谈判的经验,以及跟企业沟通的情况判断,本次国家谈判产品降价的幅度大概率将在40~50%。降幅较大的基本假设下,能否以量换价成为药企决策的关键因素。我们预计最终妥协降价的产品从数量上来说将会是大多数,分为四类情况:1)专利即将到期的重磅特效药;2)孤儿药;3)上市多年但尚未做大的品种;4)竞品已降价或已进入医保的品种。而对于大幅降价比较审慎的产品共计2大类:1)已形成较大规模销售的产品;2)上市时间不久的专利药。

挑战与机遇并存

对于部分品种来说(尤其是专利即将过期的高价特效药及上市多年但并未做大的品种),价格让步几乎成为定局。但对于部分近期上市的1.1类新药,到底如何决策还有较大不确定性,报销适应症范围,省级招标是否进一步降价都将是考量因素。但总体来说,支持创新,支持临床优效品种的原则不变,长期有望形成医保、企业与患者共赢的局面。建议关注:恒瑞医药,西藏药业,亿帆医药及康缘药业(600557)。

风险提示:1)尚未确定降价幅度,国家和企业之间在量价之间有较大博弈空间,如降价幅度超预期会对部分品种盈利产生影响;2)各省医保目录尚未制定,存在阶梯式降价或者二次议价的可能性。

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